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  国内，油脂现货成交一般，棕榈油成交略增，上周新增2条棕榈油买船；豆油库存127万吨，棕榈油库存94万吨，菜油库存39万吨。

  产地，美豆优良率持稳、收获进度12%偏快，8月压榨量2.05456亿蒲仍偏高，产业端多空交织，市场等待中美会晤一手消息，CBOT大豆依托1300整数关口震荡整理。9月马棕产量增21%、出口降12-26%，短期供应压力继续释放；印尼全国已有94%的公共加油站分销B50，机构预期火灾区加里曼丹四季度棕榈油产量或下降12%至15%；印度港口拥堵将放缓后续棕榈油采购步伐，拖累产地出口；多空交织，BMD毛棕高位区间运行。潮湿天气威胁，加菜籽主产区萨斯喀彻温省、阿尔伯塔省收获进度均偏慢，加统计局2026年油菜籽单产下调8.3%至41.8蒲/英亩，天气担忧支撑ICE菜籽持续偏强运行。

  整体看，地缘持续扰动，天气交易降温，产地多空交织，国内供强需弱缺乏支撑，豆棕盘中破关键整数支撑位，短期延续震荡偏弱走势；产地强势传导菜油震荡反弹。

  国际方面，天气溢价已逐步兑现，叠加油价下滑，原糖震荡回落。机构预期26/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺，巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降糖比，支撑糖价。截至8月31日，巴西中南部双周食糖产量为372万吨，环比增长12.4%；制糖比为51.79%，榨季累计制糖比为46.15%。

  国内方面，外盘成本因素指引，但国内库存高企，郑糖震荡运行。农业部8月供需预测显示，下一甘蔗年度国内产量仍将增加，需求相对平稳，整体呈供应过剩格局。截至8月底，广西产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，销糖率80.56%，同比降低8.48个百分点；云南产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，销糖率86.09%，同比下降1.91个百分点。

  观点：短期天气溢价已充分兑现，全球能源价格宽幅震荡，原糖震荡回落，振幅有所增加。国内整体购销进度滞后，库存高位，压制糖价，上行动能较外糖偏弱。

  外盘方面，多空博弈加剧，利多因素逐步兑现，美玉米震荡运行。美国产区天气预期干旱，市场对天气担忧增加。美国农业部上周发布的作物进展周报显示，截至9月6日，玉米优良率为56%，低于上周的57%，去年同期68%。出口需求支撑，美玉米震荡运行。美国农业部发布的周度出口销售报告数据显示，截至2026年9月10日当周，美国2026/2027年度玉米出口净销售为102.7万吨，前一周为192.9万吨；2027/2028年度玉米净销售0万吨，前一周为-5.6万吨；

  国内方面，供应宽松，连玉米承压下行。新季玉米播种面积预计小幅增加。国内玉米市场购销逐步清淡，叠加替代粮源释放，玉米现货上涨动能减弱。近期玉米库存有所下滑，替代谷物库存增加，贸易商出货意愿低，对玉米价格形成一定压制。

  观点：玉米下游需求刚需为主，购销清淡，小麦高粱等替代作物高库存，分流饲用玉米需求，压制玉米上行空间；深加工玉米高成本，淀粉价格持续下滑，同时市场对天气有担忧情绪，支撑玉米期价，短期玉米将延续震荡运行。关注新粮上市情况。

  国外方面，油价回落，美豆高位震荡运行。短期天气溢价逐步兑现，部分资金获利了结，能源价格高位震荡，驱动美豆震荡偏强。美豆优良率逐步稳定，但同期低位，支撑美豆价格。USDA供需报告中性偏空，但全球需求强劲，美豆年度出口量上调，出口需求提振美豆价格。

  国内方面，获利了结与供需压力共振，连粕跟随高位震荡运行。26/27年度美豆对华出口预期增加，成本端支撑连粕价格。进口大豆远月采购存在不确定性，国内大豆市场购销逐步恢复，油厂开机逐步上升，养殖端刚需为主，下游补库一般，整体成交清淡，油厂大豆库存上升，豆粕仓库存储下降，保持高位，压制期价上行。

  观点：美豆市场存在诸多利多因素，短期多空博弈加剧，高位震荡为主。国内抛储力度转强，大豆采购高峰已过，整体稳步进行；油厂开机率有所回升，下游消费有走暖趋势，短期成本驱动国内豆系增仓上行。但国内大豆及豆粕供应旺盛，油厂大豆库存偏高，上方存在压力，追高需谨慎。

  供需方面：近期多地鸡蛋现货价格创年内新高后出现回落，节日效应进入尾期。节前透支必然导致节后低谷，中秋旺季的驱动在于零售备货，一旦备货收尾，蛋价将面临回落，季节性风险不容忽视。

  利润方面：节前蛋价上涨相对乏力，促使养殖端集中淘汰老鸡的节奏有所加快，多地淘汰鸡价格会出现明显回落。然而，需要我们来关注的是，当前淘汰鸡日龄仍呈上涨的趋势，反映出部分养殖户存在延养行为。即便后续出现延养老鸡集中出清的情况，空置栏位亦有望在新一轮鸡苗补栏周期中获得较快回补，鸡苗价格居高不下，表明行业整体产能去化具备较强的韧性与自我修复能力。

  策略方面：短期看，临近中秋，要谨防回落风险。中期看，当前行业高利润刺激补栏，产能释放将使供需由紧平衡转向宽松。操作上：建议暂观望。

  政策方面：2026年9月4日，农业农村部正式印发《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，其最突出的意义在于，把此前一系列逆周期调控举措，上升为“十五五”期间制度性安排。政策调控效果方面，定量分析结果为，当猪肉价格对CPI的拉动作用处于相对温和区间时，政策干预的托底效应更为显著；然而，当前该拉动水平尚未落入政策有效性区间，将制约政策的释放效果。

  利润方面：受生猪市场行情报价持续低位运行的影响，从已披露的2026年半年度报告中可见，部分上市猪企其当期亏损规模已超过2023年底部周期内的累计亏损水平；同时部分企业亦已超越2021年底部周期所录得的累计亏损额度。在行业整体深陷亏损区间、现金流承压态势显著加剧的背景下，相关上市猪企所面临的资金链紧张程度与财务风险已明显高于以往周期性底部的普遍水平。

  策略方面：当前生猪价格虽已深陷极度疲弱的底部区间，但供强需弱还没有发生根本改变。因此，在研判生猪价格趋势时，应秉承审慎立场，对价格底部反转的预期保持谨慎态度。唯有当产能去化红利逐步兑现，并形成明确证据，例如仔猪领先指数、期限结构、标肥价差等关键信号出现共振时，方可对原有观点进行系统性修正。操作上，建议暂观望。

  周一外盘大面积上涨，基准合约收高2.80%，从上周五触及的近两个月低点反弹。

  国内，种植端，机采棉零星开秤，北疆个别轧花厂已开启籽棉收购，开秤价7.25-7.4元/公斤。轧花厂收购谨慎，棉农心态分化，后续仍需跟踪采收。供应端，新棉集中上市临近，国内产量、进口增加，叠加储备棉轮出，整体供给宽松。需求端，纺织企业虽有逢低补库意向，但普遍观望新棉，产业链整体成交清淡，另中美就对等关税正在磋商，持续关于进出口订单变化。

  整体看：外盘，德州未来两周降雨概率上升，缓解干旱但存在棉花质量隐患。市场期待中美会晤农产品采购协议，外盘收涨。国内，中美元首会晤落地提振市场预期，空头回补带动棉价探底回升，修复动能积蓄，短期或存修复机会，但双节临近市场偏谨慎，短期观察15950一线站稳情况。中期新棉上市在即，反弹后套保抛压或对盘面形成压制。后续核心观察：中美经贸磋商会谈动向及国内新棉上市进展。